岳陽林紙:前三季度虧損繼續放大 園林并購進程有望加速

岳陽林紙公司10月27日公布2015年三季報,今年前三季度公司實現營業收入43.67億元,同比減少9.13%,實現歸屬上市公司股東凈利潤-2.82億元,扣非后凈利潤-3.15億元,分別同比下降64.00%和62.50%,基本每股收益-0.271元/股,同比下降64.24%。

駿泰漿紙及湘江紙業虧損影響延續,全年扭虧難度增加

受造紙行業產能過剩、下游需求不旺影響,公司所生產的商品漿及包裝紙銷售價格持續疲軟,近兩年駿泰漿紙持續虧損,公司董事會已通過議案擬將駿泰漿紙100%股權處置給大股東泰格林紙,擬置入的地產公司具備一定盈利能力,且與園林業務存一定互補,有望為公司帶來新的利潤增長點。湘江紙業關停并轉搬遷至岳陽項目正在落實過程中,四季度若無營業外收入等非經常性損益項目發生,則全年虧損難以避免

凱盛園林收購及并表速度或加快

公司目前已公布的非公開發行A股股票預案、骨干員工持股計劃以及收購浙江凱盛園林市政建設公司100%股權等事項均需獲得國有資產監督管理部門批復并提交公司股東大會表決,并經中國證監會核準后方可實施,審批周期較長,公司董事會決議在募集資金到位前,可根據市場情況及自身實際以自籌資金擇機先行投入,待募集資金到位后予以置換。考慮公司賬面現金充裕,凱盛園林收購及并表速度或加快。

轉型生態景觀方向明確,看好未來公司成長空間

林業資源豐富是公司轉型生態景觀的優勢,通過收購進入園林行業盤活林業資產,與園林公司形成協同效應。近期部分上市公司陸續公告獲得國開發展基金現金增資,投資期限10年,平均年化收益率不超過1.2%,國家重點支持的新能源、環保行業均在此范圍內,國開行以債轉股形式直接為上市公司提供低成本、長期限資金效果更直接,由于市政園林PPP項目居多,公司亦有望獲得專項債支持,在園林項目開發運營中占據優勢。