【評(píng)】岳陽(yáng)林紙剝離虧損資產(chǎn) 輕裝上陣轉(zhuǎn)型園林

岳陽(yáng)林紙公司擬將持有的湖南駿泰漿紙有限責(zé)任公司100%股權(quán)與控股股東泰格林紙集團(tuán)股份有限公司持有的岳陽(yáng)安泰實(shí)業(yè)有限公司及湖南泰格林紙集團(tuán)恒泰房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、持有的岳陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)宏泰建筑安裝工程有限公司79.6%股權(quán)以及部分土地、固定資產(chǎn)、相關(guān)債權(quán)等進(jìn)行資產(chǎn)臵換。

駿泰漿紙是主要虧損點(diǎn)，剝離后將實(shí)現(xiàn)輕裝上陣：分析師認(rèn)為，剝離駿泰漿紙一方面體現(xiàn)大股東對(duì)于上市公司的積極支持，另一方面也為岳紙后續(xù)開(kāi)拓園林業(yè)務(wù)減輕包袱，考慮到岳紙未來(lái)持續(xù)在園林業(yè)務(wù)的發(fā)力，園林將成為超過(guò)造紙業(yè)務(wù)的主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)領(lǐng)域。

臵入資產(chǎn)主要為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，有望與園林資產(chǎn)形成協(xié)同效應(yīng)：在本次臵入的三個(gè)標(biāo)的公司和部分土地資產(chǎn)中，除了安泰從事化工&貿(mào)易業(yè)務(wù)以外，恒泰和宏泰業(yè)務(wù)集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域，分析師判斷，本次將房地產(chǎn)臵入上市公司體內(nèi)主要意圖在于和未來(lái)的園林形成共力，在項(xiàng)目談判中除了增加業(yè)務(wù)能力以外，也有助于增加訂單的規(guī)模總量。

PPP模式大勢(shì)所趨，央企園林受益明顯：PPP模式對(duì)于緩解政府投資的資金壓力和激活民間資本的作用非常明顯，預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的背景下，中央政府對(duì)于PPP模式的支持力度有望進(jìn)一步加大，與此同時(shí)若定增方案通過(guò)后，岳紙作為唯一的專(zhuān)業(yè)從事園林工程的央企勢(shì)必在誠(chéng)通集團(tuán)的背書(shū)下形成較強(qiáng)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力，有望在PPP的大趨勢(shì)下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

大股東認(rèn)購(gòu)&員工持股計(jì)劃釋放國(guó)企新活力：岳陽(yáng)林紙公司近期推出的定增方案的亮點(diǎn)之一即為大股東和公司高管認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目資金，認(rèn)購(gòu)價(jià)格6.46元/股，我們預(yù)計(jì)，在公司解決利益一致的問(wèn)題之后，公司高管及員工的工作積極性將有明顯改觀，并且考慮到大股東誠(chéng)通集團(tuán)的央企背景，公司發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

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【中紙每日觀察】筆者在《國(guó)有林場(chǎng)改革加速 誰(shuí)將成為受益者?》一文中提到，岳陽(yáng)林紙作為由國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)旗下上市公司，擁有自營(yíng)紙材林基地200萬(wàn)畝。近年來(lái)，大力發(fā)展林業(yè)，旗下林業(yè)公司致力于加快由單一速生豐產(chǎn)林經(jīng)營(yíng)模式向綠化產(chǎn)業(yè)、林化產(chǎn)業(yè)等方面的轉(zhuǎn)型。2015年7月岳陽(yáng)林紙與諾安資本成立產(chǎn)業(yè)基金，探索林業(yè)資產(chǎn)證券化。同時(shí)，加速處置不良資產(chǎn)，主要虧損來(lái)源漿板業(yè)務(wù)擬從上市公司剝離，預(yù)計(jì)年底完成，有望扭虧為盈。轉(zhuǎn)型成功后將成為市場(chǎng)上唯一具有央企背景的園林公司。 (評(píng)論為中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，否則將追究法律責(zé)任。)