美國印刷業(yè)困局難破，云印刷獨領(lǐng)風騷

市場維持震蕩走勢，業(yè)績兌現(xiàn)能力強，成長確定性高的品種將脫穎而出，建議尋找輕工行業(yè)內(nèi)穩(wěn)健成長，行業(yè)整合及轉(zhuǎn)型布局合理、戰(zhàn)略清晰的標的。印刷行業(yè)作為傳統(tǒng)工業(yè)，與國民經(jīng)濟總量增速的相關(guān)性較高，近幾年在美國經(jīng)濟疲軟及數(shù)字媒體的強烈沖擊之下，美國印刷行業(yè)更是呈現(xiàn)出明顯的衰退期特征，行業(yè)銷售規(guī)模加速下滑，2008-2012年均降幅約為6.2%；量、價雙降致使利潤大幅縮水，行業(yè)平均凈利率由4.7%下降至4.1%。由于印刷行業(yè)具有下游客戶零散，訂單規(guī)模較小、批次較多、交貨時間不穩(wěn)定、地域文化差異較大等特征，很難形成類似包裝行業(yè)全球性高度集中的競爭格局。

　　美國前四大印刷企業(yè)僅占行業(yè)銷售總額的17.6%，美國最大的印刷企業(yè)R.R.Donnelley&SonsCompany市場份額約為10%。目前美國印刷行業(yè)趨勢表現(xiàn)為更低印量，更短交貨時間，這為傳統(tǒng)印刷企業(yè)提出更高挑戰(zhàn)，模式變革已迫在眉睫。數(shù)字化相關(guān)領(lǐng)域及互聯(lián)網(wǎng)對印刷行業(yè)的改造是未來必然發(fā)展趨勢。 　　

　　“云印刷”通過互聯(lián)網(wǎng)“合版印刷”的生產(chǎn)模式降低制版及印刷成本，并憑借高效的電商運營模式節(jié)約物流成本，實現(xiàn)小批量、多批次訂單的規(guī)模化生產(chǎn)。重點推薦潛在云印刷龍頭東風股份：與目前大多云印刷企業(yè)相比，東風股份進軍云印刷行業(yè)具有明顯優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在以下三點，（1）煙標主業(yè)高盈利性及充沛現(xiàn)金流為云印刷業(yè)務拓展提供良好財富支持。（2）與Eprint合作有望大幅縮短云印刷的初始培育期，并獲取寶貴的管理經(jīng)驗。（3）上市公司品牌效應利于新業(yè)務開拓。