岳陽林紙扎實轉型園林業(yè)務

 岳陽林紙2015年公告收購定增凱勝園林100%股權，進入生態(tài)景觀行業(yè)，將已有林木資源優(yōu)勢進入生態(tài)景觀行業(yè)，降低造紙業(yè)務對公司經營業(yè)績的影響。凱盛園林工程和市場拓展經驗豐富，依托大股東誠通的央企平臺，擁有巨大的資金和信用優(yōu)勢，具備更強的接單能力。公司與寧波生態(tài)城的PPP框架合作協(xié)議后續(xù)推行落地概率較高，3-5年內，項目建設投資總額匡算不低于120億元，內容涵蓋部分基礎設施建設、生態(tài)景觀環(huán)境、環(huán)保等一系列項目打造。

公司剝離虧損的制漿業(yè)務，積極調整主營造紙產能結構，借力造紙行業(yè)弱復蘇趨勢，傳統(tǒng)造紙主業(yè)觸底回升。定增收購凱盛園林100%股權，轉型生態(tài)園林，首個PPP框架協(xié)議落地，后續(xù)有望持續(xù)落地推進，為公司創(chuàng)造又一盈利增長點。2016年2月，國務院國有企業(yè)改革領導小組確定公司大股東誠通集團為國有資本運營公司試點，有望為岳陽林紙后續(xù)的進一步產業(yè)轉型助力。公司此前三年期定增價格為6.46元，定增參與對象包括中國紙業(yè)(大股東)在內的定向投資者，向高管及員工推出員工持股計劃進一步激發(fā)經營活力。我們預計公司2016-2017年EPS分別為0.19元和0.40元，目前股價對應2016-2017年PE分別為32倍和15倍，維持“買入”評級，目標價參考10元，還有較大上升空間。