合興包裝:行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn),市場(chǎng)環(huán)境擠壓利潤(rùn)

  業(yè)務(wù)訂單穩(wěn)步增長(zhǎng),行業(yè)整合繼續(xù)拓展

  公司包裝業(yè)務(wù)及IPS業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,三季度內(nèi)公告與斯威克電子(蘇州)有限公司簽訂智能包裝集成服務(wù)合作協(xié)議,提供一體化集成服務(wù),并以此為契機(jī)開(kāi)展全面合作。此外公司與顧家家居簽訂了采購(gòu)協(xié)議,結(jié)合供應(yīng)鏈模式為顧家家居提供包裝類(lèi)產(chǎn)品。9月公司審議并通過(guò)了《關(guān)于收購(gòu)大慶華洋與包頭華洋70%股權(quán)的議案》,并與原股東簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,以9240萬(wàn)元收購(gòu)大慶華洋數(shù)碼彩印有限公司70%的股權(quán)和包頭華洋數(shù)碼彩印有限公司70%的股權(quán)。此舉有助于公司整合東北區(qū)域產(chǎn)能并擴(kuò)大品牌影響力。我們繼續(xù)看好合興包裝作為龍頭企業(yè)利用資本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。

  盈利預(yù)測(cè)與投資建議

  預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為1.08/1.43/2.09億元,EPS分別為0.10/0.14/0.20元,分別對(duì)應(yīng)56/42/29倍PE,鑒于公司未來(lái)新業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)業(yè)鏈整合效應(yīng)將逐步體現(xiàn),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示

  目前國(guó)內(nèi)智能包裝集成服務(wù)仍在起步階段;下游客戶產(chǎn)品銷(xiāo)售可能影響公司盈利;原材料價(jià)格的超預(yù)期上漲可能導(dǎo)致公司短期利潤(rùn)的下滑。