未來中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)應(yīng)降至6%左右

 　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)前景真如有些觀點(diǎn)所認(rèn)為的那樣悲觀嗎？果真如此的話，怎樣改善其經(jīng)濟(jì)前景？

　　去年中國經(jīng)濟(jì)增長率為7.4%，是1990年以來的最低值；今年也很難達(dá)到7%的官方目標(biāo)。此外，據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)，2016年中國經(jīng)濟(jì)增長率只有6.3%。顯然，國內(nèi)活動疲軟和外部需求下降的影響正在顯現(xiàn)。    　　中國還在失去長期增長動力，生育率和投資回報率的下降抑制了勞動力擴(kuò)張和資本積累，并且中國利用技術(shù)驅(qū)動的生產(chǎn)率進(jìn)步也越來越困難。    　　所有這些挑戰(zhàn)讓美國財政部前部長勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)及其哈佛大學(xué)同事蘭特•普利切特(Lant Pritchett)認(rèn)為，根據(jù)“回歸均值”理論所隱含的歷史增長模式，中國增長在未來二十年可能下降至2%-4%。但是，到目前為止，中國的增長模式一直是“不走尋常路”，因此它一夜之間回歸常規(guī)軌道似乎也不太可能。    　　類似地，世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫的觀點(diǎn)也有缺陷。林毅夫認(rèn)為，中國可以繼續(xù)以每年8%的速度增長二十年，因?yàn)樗鼡碛谐志玫?ldquo;后發(fā)優(yōu)勢”，這一優(yōu)勢與其他因素一起，通過技術(shù)趕超美國帶來生產(chǎn)率的快速提高。但這一觀點(diǎn)沒有考慮“條件趨同”的標(biāo)準(zhǔn)增長理論：只有擁有可比結(jié)構(gòu)特征(比如勞動力技能和制度質(zhì)量)的經(jīng)濟(jì)，它們的人均收入水平才會趨同。    　　出于這些原因，我提出一個較為中庸的觀點(diǎn)。我預(yù)測，到2030年，中國平均潛在GDP增長率將下降至5%-6%。這一預(yù)期基于一個條件趨同框架，而該框架又基于過去三十年中國獨(dú)特的增長經(jīng)驗(yàn)以及其他經(jīng)濟(jì)體的增長經(jīng)驗(yàn)所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。    　　和林毅夫不同，我認(rèn)為難以避免的中國經(jīng)濟(jì)減速很快就會到來。但是，和薩默斯不同，我不認(rèn)為前景必然蒼涼。這一情景的關(guān)鍵是決策層讓中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向更平衡、可持續(xù)的增長路徑，以現(xiàn)實(shí)的預(yù)期為基礎(chǔ)。他們決不能錯誤地處理不可避免的挑戰(zhàn)，比如那些來自國內(nèi)制度缺陷、不確定性和外部沖擊的挑戰(zhàn)。    　　任何有效戰(zhàn)略的第一步都必須承認(rèn)，對于如此龐大和不可預(yù)測的經(jīng)濟(jì)體，政府不能依賴直接干預(yù)或宏觀經(jīng)濟(jì)政策。相反，政府必須實(shí)施改革以刺激生產(chǎn)率、抵消增長的下行壓力。    　　要素市場——勞動力、土地和金融——改革十分關(guān)鍵。中國領(lǐng)導(dǎo)人必須改善勞動力市場靈活性和勞動力流動性，提高土地使用、兼并和補(bǔ)償效率，并構(gòu)建一個更加市場化的金融體系。    　　目前，中國的金融體系受到嚴(yán)格監(jiān)管并由銀行(其中許多為國有銀行)主導(dǎo)。要改變這一點(diǎn)，政府需要推進(jìn)基于市場的信用配置。中國需要靈活高效的金融部門，以有效監(jiān)督和監(jiān)管的資本市場為基礎(chǔ)，以此避免資產(chǎn)泡沫、支持生產(chǎn)性和創(chuàng)新性企業(yè)。    　　類似地，促進(jìn)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的政策可以提高生產(chǎn)率，而通過強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方式增加國內(nèi)研究能力也能夠培育創(chuàng)新。    　　改革中國龐大的國有企業(yè)部門也能夠刺激生產(chǎn)率。最近宣布的國企改革是令人振奮的一步。除了促進(jìn)包括民營資本在內(nèi)的混合所有制、強(qiáng)化公司治理和便利商業(yè)經(jīng)營，國企改革還承諾向非國有投資者開放能源、資源和通訊業(yè)。新一輪國企改革應(yīng)該堅(jiān)決貫徹下去。    　　隨著中國從投資和出口拉動型增長轉(zhuǎn)向基于國內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)的更加可持續(xù)的增長模式，這些提高生產(chǎn)率的措施是至關(guān)重要的。重新配置資源，使其從出口導(dǎo)向型行業(yè)流向服務(wù)業(yè)可能導(dǎo)致生產(chǎn)率不可逆轉(zhuǎn)地下降。類似地，鼓勵企業(yè)提高工資的政策將增加家庭收入和國內(nèi)消費(fèi)，但漲工資也可能侵蝕出口競爭力，阻礙外國直接投資的涌入。只靠再平衡政策無法大幅提高平均產(chǎn)出增長率，因此對于中國的長期前景，強(qiáng)化生產(chǎn)率至關(guān)重要。    　　目前要保持每年7%的漂亮增長數(shù)字，同時又要推進(jìn)再平衡和改革，但風(fēng)險在于，在改革措施起效前，當(dāng)局仍可能需要依賴短期刺激以實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)，從而加劇資源配置不當(dāng)和結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。考慮到去年中國總債務(wù)水平已達(dá)GDP的282%(已經(jīng)超過了美國)，影子銀行部門繼續(xù)魯莽地向地方政府和民營企業(yè)借貸可能給經(jīng)濟(jì)帶來金融危機(jī)的危險。    　　要避免這一結(jié)果，中國應(yīng)該在未來幾年將增長目標(biāo)降至6%左右。這樣一來，它就可以追求讓經(jīng)濟(jì)走上更平衡和可持續(xù)的長期增長之路所需要的深度改革。