輕工制造行業(yè)周報：詳析輕紡出口的邊際變化

 

　　紙漿方面：海外紙漿供應端事件多發(fā)，導致紙漿價格居高不下。此外，俄烏爭端對行業(yè)亦造成較大不確定性。綜合木漿基本面看，短期擾動因素對漿價影響是暫時的，長期會回歸供需決定的合理價格水平，對紙企盈利影響有限。

 

　　廢紙系紙種：龍頭紙企(山鷹紙業(yè))前期提價局部落地帶動市場部分中小紙廠跟漲，國廢近期走勢趨穩(wěn)帶來支撐，紙價環(huán)比小幅上升。庫存方面因下游需求季節(jié)性因素，庫存持續(xù)降低。長期看大廠持續(xù)增強國廢渠道建設，對黃板紙原料掌控力度提升，原材料成本上漲中有望擴大市占率；前期在海外布局廢紙漿的紙企掌握低成本長纖維來源，在高端箱板紙領域話語權增強。

 

　　特種紙：受益于下游的電商、快遞行業(yè)，板式家具行業(yè)、食品飲料等消費行業(yè)的高速發(fā)展，對應的特種紙板塊業(yè)績彈性較大。

 

　　(2)家具：內(nèi)銷市場多項利好政策出臺。(1)內(nèi)銷市場：地產(chǎn)政策的邊際改善持續(xù)值得關注，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)目前從估值的角度看性價比突出；(2)外銷市場：美國地產(chǎn)強勢復蘇，帶動家居出口需求旺盛。目前二手房交易增速仍然穩(wěn)健，銷售和新開工的穩(wěn)健增速預計將維持美國家具需求景氣。

 

　　(3)個護：國產(chǎn)替代;渠道裂變;專業(yè)化分工，吸收性衛(wèi)生用品行業(yè)迎發(fā)展新機遇。

 

　　(4)文娛珠寶：行業(yè)具有較強的消費屬性，消費趨勢逐漸品牌化，且發(fā)展與整體經(jīng)濟水平發(fā)展休戚相關，看好傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)固。

 

　　(5)其他輕工：在后疫情時代，LED與民用電工行業(yè)格局不斷演化與渠道持續(xù)裂變中，龍頭企業(yè)競爭實力凸顯。

 

　　(6)新型煙草：2022年4月中旬我國電子煙政策密集出臺，自4月13日正式國標發(fā)布后，4月15日生產(chǎn)許可證、批發(fā)和零售許可證等指導文件同時出臺，全面監(jiān)管框架基本確立。在口味限制及非排他性的集合店模式下，行業(yè)競爭回歸產(chǎn)品本源。