晨鳴紙業(yè)：一季度影響發(fā)貨約15萬(wàn)噸，木片&能源成本上升明顯，公司自制漿優(yōu)勢(shì)仍可觀

　　

　　問(wèn)題回答實(shí)錄

　　

　　Q1：公司2022年一季度機(jī)制紙銷量大概是多少以及新冠疫情對(duì)銷量的影響？

　　

　　A：公司2022年一季度機(jī)制紙銷售約135萬(wàn)噸，受疫情影響，特別是壽光本埠和吉林生產(chǎn)基地區(qū)域性疫情影響，物流受阻，大概影響一季度發(fā)貨量約15萬(wàn)噸。

　　

　　Q2：木片及能源動(dòng)力價(jià)格上漲，對(duì)公司自制漿噸成本的影響？

　　

　　A：受木片價(jià)格上漲影響，公司自制漿成本每噸增加約500-600元左右；能源動(dòng)力成本約占生產(chǎn)成本的12%-15%，其價(jià)格上漲，影響自制漿成本約100-200元/噸。

　　

　　Q3：如何看待未來(lái)漿紙的走勢(shì)？

　　

　　A：（1）未來(lái)漿的走勢(shì)：本輪漿價(jià)上漲主要受供應(yīng)面刺激（主要紙漿產(chǎn)地如加拿大、芬蘭、巴西等受供應(yīng)鏈擾動(dòng)，短期木漿供給收縮）以及地緣政治引起的商品宏觀環(huán)境變化的影響。后續(xù)若相關(guān)因素未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，漿價(jià)或階段性偏強(qiáng)勢(shì)。2022年上半年木漿整體供應(yīng)偏緊，漿價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)勢(shì)；2022年下半年新產(chǎn)能（闊葉漿）釋放或使闊葉漿價(jià)格有調(diào)整可能，但整體價(jià)格波動(dòng)不會(huì)過(guò)大。

　　

　　（2）未來(lái)紙的走勢(shì)需求端方面，2022年下半年為造紙行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，受海外市場(chǎng)需求量增加以及國(guó)內(nèi)疫情緩解后的需求恢復(fù)影響，機(jī)制紙需求將會(huì)增加。成本端方面，紙漿、化工、能源、運(yùn)輸成本仍處于高位，推動(dòng)紙價(jià)趨于穩(wěn)定，有提價(jià)空間。

　　

　　Q4：今年一季度出口占比大約是多少，未來(lái)趨勢(shì)如何？

　　

　　A：近期海外造紙供應(yīng)鏈罷工、停運(yùn)、能源價(jià)格上漲以及公司獲準(zhǔn)RCEP等因素推動(dòng)出口訂單增加，今年公司一季度出口占比約15%-20%，銷量從每月6萬(wàn)噸增加到8-9萬(wàn)噸，同比增加30%-50%，目前出口銷量沒(méi)有減少，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　

　　Q5：一季度現(xiàn)金流同比減少的主要原因是什么？

　　

　　A：一是公司今年一季度銷售、收入同比降低，而生產(chǎn)成本同比上漲；二是公司回款中，銀行承兌匯票占有一定的比例，報(bào)告期末公司持有的票據(jù)較年初增加。

　　

　　Q6：未來(lái)白卡新增產(chǎn)能比較多，如何看待未來(lái)市場(chǎng)供給壓力？

　　

　　A：①需求端：上半年是白卡紙傳統(tǒng)淡季，近期海外造紙供應(yīng)鏈罷工、停運(yùn)等推動(dòng)出口訂單增加，拉動(dòng)白卡需求，下半年進(jìn)入“金九銀十”旺季，需求環(huán)比改善可期；白卡紙屬于消費(fèi)升級(jí)受益紙品，且限塑令持續(xù)加碼&富陽(yáng)白板紙去產(chǎn)能，推動(dòng)白卡紙終端需求持續(xù)向好，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期看好白卡紙需求保持增長(zhǎng)。②供給端：白卡紙行業(yè)CR3超過(guò)85%，行業(yè)高度集中。白卡紙新增產(chǎn)能對(duì)行業(yè)供給或帶來(lái)一定壓力，但從以往慣例來(lái)看，預(yù)計(jì)部分產(chǎn)能到2023年及之后投產(chǎn)，產(chǎn)能落地存不確定性，仍需觀察。

　　

　　Q7：目前行業(yè)及公司的機(jī)制紙庫(kù)存處于什么水平？

　　

　　A：公司白卡紙和文化紙的庫(kù)存3周左右，銅版紙庫(kù)存4周左右，與行業(yè)庫(kù)存水平基本一致。

　　

　　Q8：目前融資租賃業(yè)務(wù)還剩多少？今年規(guī)劃下降至多少億？

　　

　　A：自2018年開(kāi)始，公司堅(jiān)持持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)方針，目前已經(jīng)壓縮至78億元，2022年計(jì)劃將融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮至50億元以內(nèi)。

　　

　　Q9：公司闊葉漿生產(chǎn)成本是多少？

　　

　　A：公司各生產(chǎn)基地闊葉漿生產(chǎn)成本略有差異，平均3500元/噸左右。

　　

　　Q10：公司紙漿自給帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)大概有多少？

　　

　　A：目前闊葉漿市場(chǎng)不含稅價(jià)格約5300元/噸，不考慮三費(fèi)影響，噸成本優(yōu)勢(shì)大約在1500-1800元左右。

　　

　　Q11：如何展望公司費(fèi)用的變化？

　　

　　A：公司將進(jìn)一步壓縮有息負(fù)債規(guī)模，繼續(xù)聚焦制漿、造紙主業(yè)發(fā)展，增加經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流，償還債務(wù)；同時(shí)持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，回款用于償還有息債務(wù)；增加權(quán)益性融資，降低資產(chǎn)負(fù)債率；擇機(jī)處置非主業(yè)資產(chǎn)和低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；以低成本的貸款置換高成本的融資，控制融資成本，多措施降低公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　

　　Q12：公司一季度開(kāi)工率情況及中小產(chǎn)能退出的影響因素。

　　

　　A：公司一季度開(kāi)工率較去年同期下降，主要有以下兩方面影響：一是一季度受區(qū)域性疫情的影響，壽光和吉林生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率的發(fā)揮受限；二是湛江晨鳴在一季度進(jìn)行了年度檢修。中小產(chǎn)能的退出主要是受成本、環(huán)保、能源雙控等因素影響，其退出有助于頭部企業(yè)充分發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　

　　Q13：公司未來(lái)產(chǎn)能的規(guī)劃是什么？

　　

　　A：目前公司木漿產(chǎn)能約430萬(wàn)噸，基本實(shí)現(xiàn)漿紙產(chǎn)能的平衡。其中，壽光本埠和湛江生產(chǎn)基地完全實(shí)現(xiàn)了漿紙一體化，濕漿造紙降低了生產(chǎn)成本；黃岡生產(chǎn)基地尚未配套紙機(jī)，生產(chǎn)的漿主要用于武漢和江西晨鳴使用。公司未來(lái)將繼續(xù)致力于漿紙一體化戰(zhàn)略布局，適當(dāng)控制資本性開(kāi)支，重點(diǎn)推進(jìn)黃岡二期項(xiàng)目的規(guī)劃，包括差別化纖維素纖維及配套化學(xué)品項(xiàng)目、高檔包裝紙及配套自制漿項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資源整合和效益最大化。

　　

　　Q14：公司漿的自給率達(dá)90%左右，請(qǐng)問(wèn)大概有多少實(shí)現(xiàn)濕漿造紙？

　　

　　A：大概有70%-80%實(shí)現(xiàn)了濕漿造紙。

　　

　　Q15：公司林地利用率的情況如何？

　　

　　A：公司擁有林地約80萬(wàn)畝，主要集中在廣東、江西、湖北等地，主要種植的樹(shù)木為桉樹(shù)和松樹(shù)，目前已經(jīng)進(jìn)入輪伐期，考慮到部分林地運(yùn)輸成本等因素，同時(shí)為響應(yīng)國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和政策的要求，公司在現(xiàn)有部分林地基礎(chǔ)上與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，推進(jìn)碳匯開(kāi)發(fā)。目前，公司生產(chǎn)木漿所需木片約60%來(lái)源于國(guó)外進(jìn)口，主要來(lái)源于東南亞、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)。

　　

　　Q16：公司2021年末資產(chǎn)負(fù)債率同比提升的原因是什么？

　　

　　A：2021年年底資產(chǎn)負(fù)債率較年初提升，主要是因?yàn)?021年公司償還了45億優(yōu)先股。公司近年來(lái)一直致力于降負(fù)債、去杠桿的工作，在償還45億元優(yōu)先股和20億元永續(xù)債等權(quán)益性工具的前提下資產(chǎn)負(fù)債率仍下降2.65個(gè)百分點(diǎn)，去杠桿效果明顯。